Es barato o caro el dolar a 10$?

Realizado por Agustin Perez..


Anteriormente habíamos postulado en la nota:  El Tipo de Cambio Nominal Oficial que era una buena opción comprar dolar blue en septiembre 2012 porque estaba relativamente barato. 

Hoy, el dolar ronda los 10$: Es caro o barato?

En términos reales tienen el mismo valor que en 2005/2006 (ver Gráfico), es decir vale lo mismo que casi después de la salida de la convertibilidad. Por lo cual, si nos guiamos por su valor real el dolar blue es relativamente caro. Lo estaríamos comprando en una parte alta del ciclo.

Pero no necesariamente los precios están determinados por los fundamentals reales en el corto plazo. Hay 2 ejemplos claros respecto a ello. Uno es Venezuela en donde el tipo de cambio paralelo no tiene nada que ver con el TCR (ver Gráfico) y el segundo el precio de los departamentos en la Argentina. 

Es decir, en momentos en los cuales la moneda no es confiable (siempre) y las tasas reales son negativas el ahorrista busca instrumentos mas seguros para refugiarse como el dolar y los departamentos. Esto hace subir el precio de estos activos y el fundamental pasa a ser una prima por seguridad. 

Actualmente, en Argentina en un contexto de caída en las reservas, atraso cambiario, estancamiento de la actividad, agujero energético,  cepo cambiario se comenzó a percibir una fuerte incertidumbre económica. Y como los departamentos dejaron de ser confiables con el tema de la pesificasion, la gente se volcó fuertemente al dolar marginal.

De este modo, la prima de seguridad puede explicar un dolar a mas de 10$. Ya paso en Venezuela. Depende de la capacidad del Gobierno de generar confianza para que esto no suceda.